फार्मा: क्या महामारी निवेश टेम्पलेट काम करने वाला है?

भारत और अमेरिका में फ्लू के मौसम की वापसी और चीन में कोविड-19 ने इस क्षेत्र में निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ा दी।

हाइलाइट

• चीन में कोविड-19 के शुरुआती दिन
• एंटी-वायरल की तेज वापसी
• सीडीएमओ और अस्पताल उप-खंडों को प्राथमिकता दें
• अमेरिकी जेनेरिक: नियामक और मूल्य निर्धारण चुनौतियां तीव्र हैं
• दीर्घकालिक निवेशक: आपूर्ति श्रृंखला डी-रिस्क के लिए स्थिति, चीन-प्लस थीम

चीन में हाल ही में कोविड-19 के डर से पहले भी फार्मा, एक क्षेत्र के रूप में, व्यापक बाजार और नाजुक वैश्विक मैक्रो संदर्भ की तुलना में अपने कमजोर प्रदर्शन के कारण फिर से विचार करने की आवश्यकता थी। जोखिम भरे माहौल में, आम तौर पर, रक्षात्मक क्षेत्र को समर्थन मिलता है। इसके अलावा, भारत और अमेरिका में फ्लू के मौसम की वापसी और चीन में कोविड-19 ने इस क्षेत्र में अधिक निवेशकों की रुचि पैदा की।

चीन कोविड-19 - तेज लेकिन हल्का?

एफटी की एक रिपोर्ट के अनुसार, दिसंबर में चीनी आबादी का लगभग पांचवां हिस्सा कोविड-19 से संक्रमित है। आधिकारिक अनुमान बहुत कम हैं। प्रमुख संस्करण, जिसके बारे में बात की गई है, वह बीएफ.7 है। यह वेरिएंट ओमीक्रॉन वेरिएंट का एक उप-वंश है। इसमें उच्च संचरण दर है, हालांकि मृत्यु दर, अब तक, डेल्टा लहर की तुलना में कम होने के लिए जानी जाती है। विशेषज्ञों का कहना है कि वैश्विक स्तर पर, या तो टीकाकरण के कारण या पहले कोविड के सीधे संपर्क में आने के कारण, हर्ड इम्युनिटी प्राप्त हो गई है और इससे चीन के बाहर कोविड-19 के प्रसार का सामना करने में मदद मिलनी चाहिए।

हालांकि यह अभी शुरुआती दिन हैं, लेकिन भारतीय फार्मा कंपनियों के लिए अवसर सीमित हैं, अगर कोविड-19 काफी हद तक चीन तक ही सीमित रहता है। इस परिदृश्य में, नए सिरे से प्रतिबंध और चीन में कर्मियों की अनुपलब्धता आपूर्ति श्रृंखला को बाधित कर सकती है। यह कहते हुए कि, 2020 से भारत में ऊंची उद्योग इन्वेंट्री रखने की प्रथा कुछ महीनों के लिए प्रभाव को कम कर सकती है।

यदि यह लहर चीन के बाहर सार्थक रूप से फैलती है, तो सूचीबद्ध क्षेत्र में कंपनियां, जैसे कि जाइडस लाइफसाइंसेज और सिप्ला, क्रमशः वैक्सीन और इनहेलेशन थेरेपी के कारण निवेशकों के रडार पर होंगी। अब कई वैक्सीन विकल्प हैं, जिनमें भारत बायोटेक की नई अनुमोदित नेजल वैक्सीन भी शामिल है। इसके अलावा, कई भारतीय कंपनियों के पास कोविड-19 के लिए एंटी-वायरल का उत्पादन करने का लाइसेंस है, जैसे पैक्सलोविड (जाइडस, टोरेंट फार्मा) और मोलनुपिराविर (डिवीज लेबोरेटरीज, लॉरस लैब)।

DOMESTIC SALES MIX

एंटी-वायरल में पिक-अप एक कुंजी घड़ी है भारत और अमेरिका में फ्लू का मौसम तीव्र है और इससे एंटी-इंफेक्टिव्स, एंटीबायोटिक्स और एनाल्जेसिक की मांग में वापसी हुई है। नवंबर 2022 के लिए आईपीएम (इंडियन फार्मा मार्केट) डेटा भी यही दावा करता है। श्वसन चिकित्सा (+21% वर्ष- वर्ष) द्वारा समर्थित घरेलू बाजार में सालाना आधार पर 17 प्रतिशत की वृद्धि हुई। एंटी-इंफेक्टिव दवाओं (+15% सालाना) का पुनरुद्धार यहां एक प्रमुख तत्व है क्योंकि पिछली चार तिमाहियों से इसकी मांग कम थी। पिछले सीज़न में डोलो और ज़ीरोडॉल का अभूतपूर्व पिक-अप था। इस बार ऑगमेंटिन (जीएसके फार्मा) और मोंटेयर (सिप्ला) की बिक्री को ट्रैक करना दिलचस्प होगा। संरचनात्मक रुझानों पर नजर रखें हालांकि कोविड-19 और फ्लू का मौसम एक रणनीतिक अवसर प्रदान कर सकता है, हम निवेशकों को संरचनात्मक रुझानों की तलाश करने के लिए प्रेरित करेंगे जो कोविड की एक शाखा के रूप में उभरे हैं। चीन-प्लस रणनीति और आपूर्ति श्रृंखला डी-रिस्किंग फार्मा सामग्री/एपीआई/केएसएम क्षेत्र में अवसरों का पक्ष ले सकती है। सोलारा एक्टिव एपीआई पर एक और शुद्ध-खेल है, लेकिन केवल उच्च जोखिम वाले निवेशकों के लिए सलाह दी जाती है क्योंकि व्यापार मॉडल में सुधार हो रहा है और इबुप्रोफेन पर अधिक निर्भरता है। विशेष रसायनों में, नवीन फ्लोरीन फार्मा स्पेस में अपने फ्लोरीन घटक की पेशकश और सीआरईएमएस अवसर प्रदान करने के लिए एक संरचनात्मक दीर्घकालिक विकल्प है। अमेरिकी जेनेरिक: क्या देखना है? यूएसएफडीए निरीक्षणों की वापसी उद्योग के लिए शुद्ध नकारात्मक रही है। सिप्ला और जायडस लाइफ को यूएसएफडीए से गोवा और मोरैया संयंत्रों को लेकर कोई चिंता नहीं दिखी है, वहीं ल्यूपिन, सन फार्मा और ग्लेनमार्क फार्मा जैसी अन्य कंपनियों को या तो चेतावनी पत्र मिला है या आयात अलर्ट मिला है। मूल्य निर्धारण क्षरण की बात करें, तो यह विरासत पोर्टफोलियो के लिए उच्च एकल अंक से कम दोहरे अंकों की सीमा में संरचनात्मक बना हुआ है। कुल मिलाकर, अमेरिकी व्यवसाय इस बात का एक कार्य बना हुआ है कि कितने उत्पाद लॉन्च मूल्य निर्धारण दबाव को कम करने में सक्षम हैं। प्रमुख निगरानी योग्य में जटिल जेनेरिक और विशेषता पोर्टफोलियो में कर्षण है। यहां, हम डॉ रेड्डीज और जायडस लाइफसाइंसेज के लिए मूल्यांकन की सुविधा प्राप्त करते हैं और उम्मीद करते हैं कि ब्रांडेड फॉर्मूलेशन शेयर में वृद्धि से री-रेटिंग बढ़ेगी। दूसरी ओर, सन फार्मा और सिप्ला के पास एक अच्छी अमेरिकी लॉन्च पाइपलाइन है। घरेलू कारोबार (एक्स-कोविड) भी अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, लेकिन मूल्यांकन में अच्छी तरह से कब्जा कर लिया गया है। अमेरिकी जेनेरिक दवाओं के विपरीत, घरेलू फॉर्मूलेशन स्थिर नकदी प्रवाह के साथ एफएमसीजी जैसी व्यावसायिक विशेषताओं का प्रदर्शन करना जारी रखता है। यह एक कारण है कि हमने हाल ही में इप्का लैब्स पर सकारात्मक रुख अपनाया है, इसके हालिया समेकन के बाद। कंपनी ने हाल ही में घरेलू व्यवसाय के लिए अपने क्षेत्र बल का 25 प्रतिशत तक विस्तार किया है, प्रमुख उपचारों (दर्द प्रबंधन, कार्डियोवैस्कुलर) में मजबूत आकर्षण को देखते हुए।

PHARMA GENERICS

हमें क्या पसंद है? स्वास्थ्य सेवा डोमेन के भीतर, हमारा पसंदीदा उप-खंड सीडीएमओ (अनुबंध विकास और विनिर्माण संगठन) है। हम आर एंड डी और विनिर्माण भागीदारों की तलाश करने वाले इनोवेटर्स की प्रवृत्ति को देखते हैं क्योंकि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं को आर्थिक चुनौतियों और मार्जिन दबावों का सामना करना पड़ता है, और उच्च तकनीक साझेदारी के लिए चीन के अलावा विश्वसनीय विकल्पों की भी तलाश होती है। इस संदर्भ में, हम Syngene और Laurus Labs पसंद करते हैं। सिंजीन ध्यान आकर्षित करता है क्योंकि इसने हाल के दिनों में इनोवेटर्स के साथ अपने सहयोग का विस्तार करने के लिए बुनियादी ढांचे और कुशल संसाधनों में भारी निवेश किया है। लॉरस लैब्स, हालांकि एक विविध इकाई है और एआरवी व्यवसाय में गिरावट से जूझ रही है, सीडीएमओ अवसरों पर तेजी से एक खेल है, जहां से यह बिक्री का लगभग 45 प्रतिशत प्राप्त करती है।

CDMO PICKS

वैकल्पिक सर्जरी की वापसी और संस्थागत स्वास्थ्य देखभाल की बढ़ती आवश्यकता के कारण अस्पताल उप-खंड ध्यान आकर्षित करता है। यहां हमारी पसंदीदा पसंद क्षेत्रीय खिलाड़ी हैं - ग्लोबल हेल्थ (मेदांता) और केआईएमएस - क्योंकि वे कम सेवा वाले क्षेत्रों में संस्थागत स्वास्थ्य देखभाल की जरूरतों को पूरा करते हैं। एक सफल लिस्टिंग के बाद, मेदांता खुद को एक दुबला बैलेंस शीट के साथ प्रस्तुत करता है। 3-4 वर्षों (मुख्य रूप से लखनऊ और पटना) में विस्तार का बड़ा हिस्सा प्रकृति में ब्राउनफील्ड है, और इसलिए, पूंजीगत व्यय की तीव्रता अपेक्षाकृत कम है और नकदी प्रवाह द्वारा समर्थित है।

HOSPITAL PICS

कुल मिलाकर फार्मा में देखने के लिए चुनिंदा पॉकेट हैं। निवेशकों को अल्पकालिक उत्प्रेरक और दीर्घकालिक आय चालकों के बीच अंतर करने की आवश्यकता है और स्टॉक-पिकिंग करते समय मूल्यांकन के बारे में सावधान रहना चाहिए।